Setelah harga minyak anjlok pasca “hari pembebasan” yang digaungkan Trump, banyak analis memperkirakan OPEC (Organisasi Negara-negara Pengekspor Minyak Bumi), sebuah kartel internasional negara-negara produsen minyak, akan memangkas produksi atau setidaknya memperlambat peningkatan produksi yang telah dijadwalkan. Namun, yang terjadi justru sebaliknya. OPEC terus meningkatkan produksi, mendorong harga minyak semakin rendah. Hal ini memunculkan pertanyaan, mengapa OPEC seolah menginginkan harga yang lebih rendah? Bagaimana harga yang lebih rendah bisa menjadi gejala sekaligus penyebab ketegangan internal OPEC, dan bagaimana semua ini akan berakhir?
OPEC didirikan pada tahun 1960 oleh lima anggota pertama, yaitu Iran, Irak, Kuwait, Arab Saudi, dan Venezuela. Namun, OPEC baru benar-benar mampu mengendalikan pasar minyak global pada tahun 1970-an, berkat penurunan produksi minyak Amerika dan ekspansi keanggotaan OPEC yang dramatis sepanjang tahun 1960-an. Kartel ini menyumbang lebih dari setengah produksi minyak global pada awal 1970-an. Kekuatan ini terlihat jelas pada tahun 1973 ketika sebagian besar anggota OPEC, ditambah Mesir dan Suriah, mengumumkan pemangkasan produksi minyak dan memberlakukan embargo minyak terhadap AS dan negara-negara Barat lainnya yang mendukung Israel dalam Perang Yom Kippur. Hanya dalam beberapa minggu, harga minyak melonjak empat kali lipat dari sekitar $3 per barel menjadi sekitar $12, memicu inflasi dan kekacauan politik di seluruh dunia Barat.
Kekuatan OPEC menurun pada tahun 80-an dan 90-an karena kenaikan produksi minyak non-OPEC dari tempat-tempat seperti Alaska, Laut Utara, dan Teluk Meksiko mendorong pangsa pasar OPEC turun dari sekitar setengah menjadi sekitar sepertiga dari total produksi minyak. Namun, OPEC mengalami era keemasan kedua pada tahun 2000-an. Hal ini disebabkan oleh China, yang mulai mengonsumsi banyak minyak, dan Venezuela, yang pada dasarnya bergabung kembali dengan kartel ketika Hugo Chavez mengambil alih kekuasaan pada tahun 2000. Pada Oktober 2008, misalnya, OPEC mengumumkan pemangkasan produksi terbesar yang pernah ada, yaitu 4,2 juta barel per hari, mendorong harga minyak kembali naik dari titik terendah pascakrisis $35 per barel menjadi mendekati $70 pada tahun 2009. Pemangkasan produksi yang berkelanjutan mendorong harga hingga $100 per barel pada tahun 2011, di mana harga tersebut bertahan hingga akhir tahun 2014.
Namun, harga minyak yang terus-menerus tinggi mendorong pengembangan sektor shale di AS, memicu lonjakan produksi AS sepanjang tahun 2010-an. Berkat shale, pada tahun 2018, AS melampaui Arab Saudi dan Rusia menjadi produsen minyak terbesar di dunia. Dan pada tahun 2020, AS menjadi pengekspor minyak bersih untuk pertama kalinya sejak setidaknya tahun 1949. Hal ini menjadi masalah besar bagi OPEC, yang tidak lagi dapat mengendalikan harga minyak global atau menggunakan minyak sebagai pengaruh terhadap AS. Akibatnya, OPEC mencoba untuk membuat bangkrut produsen shale ini dengan memompa banyak minyak untuk menjatuhkan pasar pada tahun 2015. Dan ketika ini tidak berhasil, pada tahun 2016, Arab Saudi, yang merupakan pengekspor minyak terbesar dan paling menguntungkan di dunia, dan pada dasarnya adalah pemimpin de facto OPEC, menegosiasikan aliansi produksi dengan Rusia. Produksi minyak Rusia telah terus tumbuh sejak runtuhnya Uni Soviet hingga Rusia memproduksi hampir sebanyak Arab Saudi dan Kremlin sama-sama cemas tentang kebangkitan shale Amerika. Kartel yang diperluas ini kemudian dikenal sebagai OPEC+, termasuk 10 anggota non-OPEC lainnya.
Arab Saudi merasa yakin bahwa kartel yang diperluas ini, yang menyumbang lebih dari setengah produksi minyak global, akan memberi mereka lebih banyak kendali atas harga. Jadi, pada tahun 2022, mereka mengumumkan bahwa mereka akan mencoba menaikkan harga hingga $100 per barel. Sayangnya bagi Arab Saudi, hal ini tidak benar-benar terjadi, dan harga stabil di sekitar $80. Ini sebagian disebabkan oleh kenaikan produksi non-OPEC lainnya, termasuk dari Kanada, Brasil, dan Guyana. Tetapi juga karena pemerintahan Biden mulai melepaskan minyak dari Cadangan Petroleum Strategis AS. Hal ini menyebabkan frustrasi besar di dalam OPEC. Dan segera menjadi jelas bahwa beberapa anggota, terutama Irak, Kazakhstan, dan UEA, memompa lebih banyak minyak daripada yang seharusnya. Hal ini memaksa Arab Saudi untuk secara sepihak memangkas produksi sebesar 2 juta barel per hari, di bawah kuota yang dialokasikan, dalam upaya untuk menjaga harga minyak global tetap tinggi, membawa produksi Arab Saudi ke level terendah sejak 2011. Kemudian, setelah “hari pembebasan” yang digaungkan Trump, harga anjlok lebih jauh menjadi $60 per barel karena para pedagang mengantisipasi resesi global.
Pada titik ini, Anda mungkin mengharapkan OPEC+ untuk memangkas produksi untuk mendorong harga kembali naik, tetapi justru yang terjadi adalah sebaliknya. Kartel tersebut justru melanjutkan peningkatan produksi yang telah dijadwalkan, yang diperkirakan akan menambah 2 juta barel per hari ke pasar minyak global dalam beberapa bulan mendatang. Inilah sebabnya mengapa harga minyak tetap rendah bahkan ketika Trump telah meredakan tarifnya.
Lantas, apa yang sebenarnya terjadi? Mengapa OPEC+ meningkatkan produksi ketika harga sudah turun? Setidaknya ada tiga alasan. Pertama, Arab Saudi sudah muak secara sukarela memangkas produksinya sendiri ketika anggota lain mencurangi kartel, dan harga global toh tidak naik juga. Kedua, Arab Saudi ingin menghukum para pencurang dengan menurunkan harga dan menekan margin keuntungan. Ketiga, Arab Saudi dan anggota OPEC+ lainnya melihat ini sebagai kesempatan untuk membuat bangkrut produsen shale Amerika. Hal ini memang tidak berhasil pada tahun 2015, tetapi suku bunga lebih tinggi saat ini daripada saat itu, yang berarti bahwa produsen shale Amerika tidak akan dapat meminjam untuk keluar dari masalah seperti yang mereka lakukan pada tahun 2015.
Namun demikian, ini adalah strategi yang berisiko, dan jika perang harga melawan produsen shale Amerika ini gagal, seperti yang terjadi pada tahun 2015, maka OPEC+ dapat hancur seluruhnya. Jika produsen shale Amerika dapat bertahan, pasokan global akan tetap tinggi dan harga akan tetap rendah, terutama jika Trump membuat semacam kesepakatan dengan Iran yang pada dasarnya melibatkan pencabutan sanksi terhadap ekspor minyak Iran. Dan ini semua dapat diperburuk oleh perlambatan ekonomi global akibat tarif, yang berarti permintaan minyak yang lebih lemah, terutama dari China, di mana konsumsi minyak sudah mencapai dataran tinggi.
Begitu harga jatuh melewati titik tertentu atau jika harga tetap rendah terlalu lama, persatuan OPEC+ akan berada di bawah tekanan. Sementara Arab Saudi mungkin dapat mentolerir periode harga yang lebih rendah atas nama membuat bangkrut industri shale Amerika, anggota yang lebih miskin atau anggota yang membutuhkan pendapatan minyak untuk membiayai perang seperti Rusia tidak akan mampu, yang berisiko menciptakan lingkaran setan di mana harga minyak yang lebih rendah memicu produksi yang lebih tinggi, yang memberikan tekanan ke bawah pada harga. Ketegangan ini menjadi sangat jelas selama pandemi ketika Rusia menolak untuk memangkas produksi bersama dengan anggota OPEC+ lainnya, mungkin karena Rusia sedang membangun dana perangnya dalam persiapan untuk menginvasi Ukraina, yang memicu perang harga antara Arab Saudi dan Rusia yang hanya berakhir ketika Trump turun tangan untuk menengahi gencatan senjata. Ketegangan ini sejak itu ditutupi oleh harga yang lebih tinggi secara struktural dan kesediaan Arab Saudi untuk secara sepihak memangkas produksi. Tetapi jika harga turun, ketegangan yang melekat di dalam OPEC+ dapat muncul kembali.